Jiří Filip Enerji emtialarındaki fiyat tavanları elbette büyük ilgi uyandırıyor. XTB analisti Jiří Tyleček, hükümetin doğru yönde ilerleyip ilerlemediğini, tekliflerin risklerinin neler olduğunu ve CEZ hissedarlarının ne gibi etkiler bekleyebileceğini yanıtlıyor.
Son günlerde Çek hükümeti elektrik ve gaz fiyatlarında fiyat limitleri belirledi. Bunun doğru yönde atılmış bir adım olduğunu düşünüyor musunuz?
Tedbirler kesinlikle doğru yönde gidiyor. Kriz zamanlarında hanelerin ve şirketlerin desteklenmesi, halkın gelecek korkusundan arındırılması gerekiyor. Ne yazık ki hala kesin bir destek şekli yok. Değişiklik paketinin geçmesi için mevzuatın hâlâ değiştirilmesi gerekiyor.
Ancak elektrik ve gaz için tavan fiyat aynı zamanda devlet hazinesine açık çek anlamına da geliyor. Yüksek borçtan korkmuyor musun?
Enerji piyasasındaki durum sakinleşirse devletin sübvansiyonlardan çekilmesi gerektiği kesinlikle doğrudur. Deneyimler sosyal yardımların iptal edilmesinin politik açıdan çok hassas olduğunu gösteriyor ve bu doğru; korkarım ki önümüzdeki yıllarda yüksek bütçe açıklarıyla karşı karşıya kalmayacağız.
Bazı ekonomistler, herhangi bir fiyat tavanının, söz konusu ürünün ani kıtlığı gibi tehlikeli bir durumu tetikleyebileceği konusunda da uyarıyor. Bu endişeler geçerli mi ve bu tedbirin başka riskleri de olabilir mi?
Tavan fiyat, genellikle yüksek maliyetlere sahip olan piyasa dışı önlemlerdir. Kısa vadede, aşırı durumlarda uygulamaya konulması yararlı olabilir, ancak uzun vadede cehenneme giden yoldur. Üst sınır, krizi uzatabilir, hatta sonuçta durumu daha da kötüleştirebilir. Hükümetin çok dikkatli olması gerekiyor.
Elektrik fiyatına tavan getirilmesi ekonomiyi ve CEZ hisselerini ne kadar etkileyebilir?
Bu güzel bir soru ve ne yazık ki henüz net bir cevabı yok. Devletin České Budějovice'den ne kadar büyük para kazanacağı hâlâ belli değil. En son belgelere göre, üreticiler için tavan fiyatlarına yönelik Avrupa çözümü aynı zamanda beklenmedik vergi olarak adlandırılan ek vergilendirmenin getirilmesinin imkansızlığı anlamına da gelmeli. Gaz olmadan üretilen elektriğin 180€/MWh'lik tavanı, şirketin bu yıl ve gelecek yıl için sattığı elektriğin hala çok üzerinde. Bu yılın geriye dönük vergilendirmesi de hala belirsiz. Ancak özetlemek gerekirse, şu ana kadar şirketin mali durumu üzerindeki etki muhtemelen beklenenden daha küçük olacak gibi görünüyor. Ancak her şey siyah beyaz olana kadar kesinlik yoktur.
Peki CEZ hisse fiyatının hala genel enerji büyümesine alternatif olarak işlev görebileceğini düşünüyor musunuz?
Ne yazık ki Čez hisseleri, enerji sektörüne devlet müdahalesine ilişkin belirsizlik nedeniyle son aylarda büyük zarar gördü. Geçen yılın sonbaharında artan enerji fiyatlarına karşı ČEZ hisseleriyle kendimi korudum. Her ne kadar Chlumka'daki köylüler kadar kötü durumda olmasam da, yaklaşan düzenleme olmasaydı onların mevcut değerlerinin yüzde onlarca daha yüksek olacağını söyleyebilirim. Önümüzdeki dönemde Enerji Krizi konusunda çevrimiçi yayın Misafirlerimize CEZ hisselerini elinde tutmanın hala mantıklı olup olmadığını, yoksa onlardan kurtulmanın daha mı iyi olacağını sormak istiyorum.
Önümüzdeki kışta durum nasıl gelişebilir?
Daha fazla kurumsal başarısızlık olsa bile, endüstrinin kitlesel olarak kapanması şeklindeki kritik senaryodan kaçınacağımıza inanıyorum. Krizi aşmayı başaracağız ama gerek tedarikçi faturalarıyla, gerekse devlet bütçe açığının artmasıyla enerjiye yüksek meblağlar ödemeye devam edeceğiz.
Jiří Tyleček, XTB analisti
Üniversite yıllarında borsada ilk işlemlerini gerçekleştirerek finansal piyasaların hayranı oldu. Çeşitli iş deneyimlerinin ardından XTB'de finansal piyasa analisti olarak çalışmaya başladı ve petrol ve altın başta olmak üzere emtia ticaretine odaklandı. Birkaç yıl içinde ilgi alanlarını merkez bankacılığını da kapsayacak şekilde genişletti. ČEZ'in hisseleri sayesinde Enerji'ye girdi. Mevcut çalışmaları döviz çiftleri, emtialar, hisse senetleri ve hisse senedi endekslerinin temel analizini içermektedir. Entelektüel olarak kendisini serbest piyasanın sadık bir destekçisinden kararlı bir liberale dönüştürdü.
